评估与美国相关的不确定性影响 – 渣打银行

侭管有"解放日"的公告，我们预计未来几个月的不确定性仍将保持高位。贸易政策不确定性的加剧可能会使全球 GDP 下降约 1.0-1.5%。这一降幅大部分反映了美国及其他主要经济体的产出下降。对利率和汇率的影响微乎其微，反映了其他因素的作用，渣打银行经济学家马杜尔·贾（Madhur Jha）报告称。

没有"解放"于不确定性

"贸易政策不确定性（TPU）在最近几个月显著上升，我们预计即使在 4 月 2 日之后，这种情况也将持续，因為各国试图与美国谈判更好的协议。关税的负面影响已被充分记录。然而，值得考虑的是，TPU 加剧对大多数经济体的影响。"

"学术研究表明，TPU 加剧导致全球增长下降的三个主要渠道：贸易和资本流动的下降；商业投资的下降；以及消费者信心的降低。最近 TP 的急剧上升可能会使全球 GDP 增长减少 1.5 个百分点。然而，由于各国采取了抵消措施，影响可能会更小。"

"我们还使用双国结构向量自回归（SVAR）分析来估计与美国经济政策相关的不确定性上升对选定新兴市场经济体的影响。冲击响应函数表明产出和 CPI 下降，但这些下降幅度小且短暂。对短期利率没有显著影响。像墨西哥和印尼等一些经济体的货币在面对加剧的 TPU 时贬值，表明其他因素，如中央银行的可信度，也在发挥作用。"