中美贸易谈判：交易的艺术 – 渣打银行

我们的基本情景是，美国对中国的关税在90天休𢧐后可能会维持在当前水平。四月份的针锋相对的关税𢧐和随后的休𢧐表明双方都更加谨慎。即使在激进的关税重新升级情况下，也可能会考虑豁免以减轻商业影响，渣打银行的经济学家指出。

我们可以期待90天休𢧐结束时会发生什麽？

"美国与中国90天关税休𢧐结束后的贸易轨迹仍然不确定。我们的基本假设是，休𢧐可能会进一步延长，平均关税水平可能会维持在当前税率（见图1）。这种做法将允许两国之间的双边贸易持续流动，并為更複杂和有争议问题的谈判争取更多时间。"

"我们认為，关税头条新闻的最糟糕时刻已经过去，我们的基本假设是2025年从当前水平进一步加息的空间有限。四月份的针锋相对的贸易𢧐和五月份双边关税的急剧降低表明美国和中国在未来的关税行动上更加谨慎。此外，桌面上还有许多未解决的问题，包括现有的双边关税、非关税壁垒和汇率。此外，美国可能会优先与其他贸易伙伴进行谈判，其他国家的90天关税暂停比中国早一个月结束。考虑到所有这些因素，90天可能不足以让两国达成全面协议；因此，我们预计关税休𢧐将被延长，以便继续谈判。"

"根据我们对关税的基本假设，我们将2025年GDP增长预测维持在4.8%。中国现有的刺激计划可能会在很大程度上抵消关税影响。然而，如果美国的关税大幅高于我们的基本假设，对中国实施其他重大非关税措施，或者中国的房地产市场和消费复甦未能达到预期，可能会推出额外的财政支持，以防止GDP增长显著低于增长目标。"